Shiller F/K Oranını Anlamak: Hisse Senedi Değerinin Daha Doğru Bir Ölçüsü mü?

Shiller F/K oranı, şirketin geçmiş kazançlarını ve gelecekteki beklenen kazanç artışını hesaba katan fiyat-kazanç oranının (F/K) bir ölçüsüdür. Amerikalı ekonomist ve Nobel ödüllü Robert Shiller tarafından geliştirilmiştir. Shiller F/K oranı şu şekilde hesaplanır:

Shiller F/K = (Mevcut Hisse Senedi Fiyatı / 10 Yıllık Ortalama Kazanç) x (4 Çeyreklik Hareketli Kazanç Ortalaması / Cari Kazançlar)

Formül şirketin mevcut hisse senedi fiyatını dikkate alır 10 yıllık dönemdeki tarihi kazançları ve son dönemdeki kazanç büyümesi. Formülün ilk kısmı (Mevcut Hisse Senedi Fiyatı / 10 Yıllık Ortalama Kazanç), geleneksel F/K oranıdır. Formülün ikinci kısmı (4 Çeyreklik Hareketli Kazanç Ortalaması / Cari Kazançlar), şirketin mevcut kazançlarını son dört çeyrekteki kazançlarının hareketli ortalamasıyla karşılaştırarak yakın zamandaki kazanç büyümesine göre ayarlama yapar.

Shiller F/K oranı Bir hisse senedinin değerinin geleneksel F/K oranından daha doğru bir ölçüsü olarak kabul edilir çünkü şirketin yalnızca mevcut kazançlarından ziyade geçmiş kazançlarını ve gelecekteki beklenen kazanç artışlarını hesaba katar. Ayrıca şirketin cari kazançlarındaki dalgalanmalara daha az duyarlı olduğundan, geleneksel F/K oranına göre daha istikrarlı bir ölçü olarak kabul edilir. 50$, Shiller F/K oranı şu şekilde olacaktır:

Shiller F/K = (100$ / 50$) x ((60$ + 70 + 80 + 90 $) / 100$) = 20

Bu, şirketin hisselerinin şu fiyattan işlem gördüğü anlamına gelir: Geçmiş kazançlara ve gelecekteki beklenen kazanç büyümesine bağlı olarak kazanç oranı 20'dir.